沪胶压力尚存，反弹难度较大

在度过了一个长长的双节之后，你还记的节前沪胶惨烈的行情么？9月6日，橡胶期货在触及五个月高点后持续下跌，跌幅达22%。 9月28日，期货市场开盘不久，橡胶便告跌停，主力合约跌幅达7.01%，不仅创年内最大单日跌幅，更创下近11个月以来新低，总共流出4.7亿元资金。

沪胶如此大跌的主要原因有三个：1.黑色系的拖带；2.自身基本面不如预期；3.整个市场情绪偏空。

从目前看来，沪胶反弹依然存在压力。首当其冲就是高库存，虽然从6月中旬开始青岛保税区内的天然橡胶库存就在下降，截止9月19日下降至13.02万吨，去库存40%，但是同比与去年5.58万吨的库存，今年去库存依然有很大的压力。同时，听闻库外的混合胶库存也很高，均是由于前段时间橡胶期货高升水带来了大量的非标准套利。

此外，10月和11月份是中国橡胶产量最高的月份，在没有极端天气的情况下，今年国内的橡胶产量大概率要高于去年同期水平，特别是未来的第四季度，供应宽松是常态。

从下游需求方面来看，虽然环保的压力暂时告一段落，轮胎开工率稍有回升，但是依然低于往年的同期水平。9月22日，全钢胎开工率为63.57%，半钢胎开工率66.02%。在去年的同期，开工率则维持在70%左右。

产业链终端，重卡销售方面，虽然销量连创新高，由于治超限载政策导致的轮胎使用寿命提高，大大减少了替换胎的市场。总体来说，消费市场也是处于平淡的状态。

因此，三季度橡胶依然较弱，在天胶自身基本面展开了对近远月高价差的“挤泡沫”行情之后，还需要面对高库存和供需宽松等问题。