橡胶受市场氛围影响高开震荡强势反弹

2018年12月28日星期五，昨日橡胶受市场氛围影响高开震荡日内强势反弹上涨报收阳线。当日沪胶主力1905合约减仓增量，期价收涨。期价收于11255元/吨，较上一交易日上涨1.72%，减仓10408手，成交293026手。

走势方面，昨日沪胶最高触及11305，中阳线报收。回升遇阻11300一带，晚间承压该线进入整理走势。中线保持弱势空头走势未变短期急跌后又急速反弹，技术上保持弱势空头未变短期多空反复未有顺畅的行情，建议继续保持弱势空头思路空单减仓持有，盘中稳健空仓等待反弹滞涨阴线再入场。

现货方面：上海市场17年国营全乳(云象)报价在10700(+200)元/吨;越南3L报价10450(+150)元/吨;泰国3号烟片12100(+200)元/吨;云南17年全乳胶10350(+50)元/吨。泰国合艾原料市场生胶片40.7(+0.48)泰铢/公斤;泰三烟片44.2(+1.57)泰铢/公斤;田间胶水38.5(-0.5)泰铢/公斤;杯胶34(0)泰铢/公斤。合成胶:华东地区齐?石化丁苯橡胶1502市场价11650(0)元/吨;顺丁橡胶市场价11750(0)元/吨。12月26日青岛保税区市场报盘积极性下调，询盘积极性尚可，美金胶成交价格稳中下跌，人民币胶成交价格持稳。

库存方面，目前保税区内外和交易所的仓单库存依然处于高位，中游库存压力高企。进口量有望回归至真实的贸易需求，有助于目前中游高库存的加速去化，但在下游需求不见显著好转的情况下，库存的去化仍需较长时间，这将成为沪胶向上行情的最大掣肘。

供需方面：供过于求的局面在短期内难以得到彻底扭转。目前天胶价格已经到达相对低洼地带，但供给端仍未见明显收缩，天胶潜在的产能依旧存在而且生产的弹性较大。下游需求缺乏弹性，当前轮胎销售压力不减，成品库存出现增长，终端工厂维持刚需采购，补库需求整体不大且下游持观望态度。中美贸易战持续演进，欧美贸易壁垒越来越高，对外贸易摩擦此起彼伏，后期中国轮胎出口形势不容乐观，天胶下游需求面临着内忧外患的局面。

观点总结，尽管国内天然橡胶产区整体进入减产期，近期泰国地区因雨水天气，原料供应偏紧，带动盘面偏强震荡。但橡胶的基本面没有明显改善，需求弱、库存高的问题始终制约橡胶的反弹空间。同时，宏观面临经济下行压力的增大，不具备价格反转的动力。中央经济会议提出了对明年经济的规划，在经济下行压力增大下，政府将加大政策兜底的作用，但经济周期不可逆转，商品尚不言底。