沪胶反复震荡 短期内维持底部弱势状态

2019年7月25日，昨日橡胶主力1909合约震荡，短期橡胶延续弱势，下游弱势需求叠加供给端增量预期，压制盘面明显。当日，日盘开盘10595，并成为日盘的最低价，随后反弹至最高价10735；收盘10685，下跌45点，跌幅0.42%。全天成交量256430手，减仓5660手至349686手。

现货方面，华东市场17年全乳胶报盘10500-10550元/吨。山东丁苯1502报价10100元/吨。华北丁苯1712报价9200-9300元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价10400元/吨。中石化华东丁二烯报价9000元/吨。

市场方面，橡胶当前维持弱势下跌的熊市，前期供给端利好逐渐透支，期货弱势震荡，天胶现货市场报盘稳中小跌，同时，胶市消费端依旧疲软，橡胶基本面改善无望。市场买气平淡，因贸易商无明显库存压力，成交议价空间有限。近期胶市波动幅度较窄，消息面匮乏，市场人士普遍缺乏操盘热情。

供需方面，供应端原料价格在大幅下降之后本周跌幅明显放缓，对橡胶拖累作用减弱。东南亚减产效应已大幅降温，随着天气好转，云南产区原料供应增加，泰国方面，产能持续放大，原料价格维持跌势。需求端轮胎厂开工率连续两周小幅下降，主要原因是迫于高库存压力个别企业下调开工，为刺激出货，部分轮企下调轮胎价格。终端需求方面，全钢胎、半钢胎均呈现环同比双降局面。

整体来看供应进入开割旺季，需求持续疲弱，橡胶弱势格局难有改观。国内丁二烯北方工厂报价上移，华东地区资源有限，从供应端支撑市场价格。据了解，青岛保税区标胶入库较多，部分仓库的库容再次紧张；与之相对的，区外混合胶库存持续下降。海关查验使上游工厂掉头不及，混合船货依然较少。短期来看，沪胶缺乏反弹动力，但在原料价格企稳的情况下行空间有限，预计短期内沪胶维持底部弱势震荡。操作上：沪胶回落，走势与黑色相似。主力1909合约可在当前点位至10530点之间建立多单，下方在10450点近期低点处设置止损。