沪胶受基本面偏空影响,后市将寻找新的振荡区间

近期，在商品期货市场的反弹行情中，天胶表现抢眼，自3月20日开始的连续5个交易日内，沪胶主力907合约有3个交易日涨停收盘，但随后期价开始回吐涨幅。那么，对于近期沪胶走势应如何看待呢？基于当前的宏观经济形势和天胶基本面情况，后市沪胶行情该如何把握呢？短期内美元走势的不确定性增加　　美联储回购国债以及美财长盖纳特万亿美元收购“有毒资产”的方案，进一步延续了美联储宽松量化的货币政策，加大市场对美元贬值以及未来全球通货膨胀的预期，而理性的分析，在美国降息空间有限的情况下，美联储此次的大举动采取了与降息同样的效果。天胶近期的反弹也主要是由汇率波动所引致的全球资金转向的流动，并没有真正撼动全球天胶的真实需求。　　4月2日在伦敦举行G20金融峰会，中国、欧盟和俄罗斯等国可能针对美元的霸权地位提出挑战，美国出于救市以及证明美元仍可作为国际储备货币的需要料将维持强势的美元政策。而金融峰会的结果如何、是否能以及能在多大程度上撼动美元的霸权地位、是否能像1944年创造布雷顿森林体系一样创造出一个新的货币体系，这都有待观察。与此同时，峰会也将对美元的走势产生利多或利空的影响，商品市场也将追随而动。　　新兴市场需求回暖，发达国家市场仍现疲态　　2009年年初，国家汽车产业振兴计划出台，力争2009年汽车产销量突破1,000万辆，3年平均增长率达到10%。在此计划的提振下，2月份汽车产销量分别达到80.79万辆和82.76万辆，同比分别增长23.08%和24.72%，自2008年7月份以来首次突破80万辆。集中全国50%产能的山东橡胶行业，自2009年2月份以来有所复苏，50%的企业开始满负荷生产，部分企业基本恢复70%的产能，拉动了市场对天胶的需求。新兴市场中，印度和巴西等发展中国家汽车产销量也连续两月增加，提振世界天胶需求。总体来看，新兴市场的产能在国内消费回升的带动下有所恢复。　　发达国家市场中，欧美日汽车市场需求的萎缩与新兴市场的回暖呈现冰火两重天的境地，欧美汽车产量预计减少25%。2009年1月，欧洲新车销售同比下降至20年来的最低水平；2009年前两个月，美国汽车产销量跌至970万辆；而日本汽车制造商声称2009年国内汽车销量将下滑8%至430万辆。　　目前来看，新兴市场汽车消费虽有所回暖，但并不能弥补发达国家市场中的下降份额，整体汽车市场的严峻形势制约着天胶需求的增长。　　供应淡季支撑现货价格，期货现货贴水现象有所缓和.　　3月25日，泰国制定天胶目标收购价在47泰铢/公斤(约折合12,807元/吨)，并计划收购天胶，但又声称因为现货市场无胶可收，暂停计划，而且前期30万吨的收胶计划也因此将继续推迟，计划在4月份割胶季节收购。目前来看，泰政府做法一方面是为了避免胶价的剧烈波动，另一方面是在供应淡季推动胶价上行，符合本国的经济利益。　　从国内中橡网挂单价与期货价格走势对比来看，2月中旬至3月中旬期货贴水较为严重，一度为3,200元/吨左右，但随着近期期货价格的上行，期货货贴水现象有所缓和，当前期现货价差已基本回归正常水平。　　投机资金和现货商的抛压仍较沉重　　从前20位主力多空持仓来看，空头席位占有明显优势，资金的打压限制了胶价上行的步伐。另一方面，现货市场销售虽有起色，而供应方的压力依然沉重。2009年年初以来，产区现货商不断在近月合约上做空，而近期胶价的上扬再次为其创造了增加空头头寸的机会。　　结合以上分析，笔者认为天胶基本面并没有实质性的利好，后市胶价料将重新寻找新的振荡区间，沪胶主力907合约预计将在13,000-15,000元/吨区间徘徊。