天然胶震荡偏弱运行 上下游支撑力度待观察

本周天然橡胶期货走势跌宕，虽偶有反弹，但整体围绕万四关口窄幅波动，偏弱态势未改。7月4日夜盘收盘时，主力合约价格跌140元至13935元。国内主产区已全面进入割胶期，受极端天气影响，新胶释放速度偏缓，原料收购价较前期有所下滑，供应端压力暂未集中释放。

下游需求端表现疲软，轮胎企业开工负荷环比明显回落。数据显示，本周国内半钢胎企业开工负荷为70.04%，较前一周下降7.64%，较去年同期减少9.02%；全钢胎企业开工负荷63.73%，较去年同期微增1.55%，但环比仍下降1.89%。半钢胎企业因库存高企，开工积极性受挫，部分企业通过减产缓解库存压力；全钢胎企业维持生产，但终端需求跟进不足，涨价传导困难。

天然橡胶社会库存延续累库趋势，本周国内深色橡胶库存环比增加1.2%，其中青岛现货库存增2.4%；浅色橡胶库存虽环比降0.3%，老全乳胶等品种去库速度放缓。当前橡胶基本面矛盾集中在“高库存+弱需求”，尽管有重卡销量支撑—6月国内重卡销量约9.4万辆，环比增长6%、同比增长32%，但下游补库意愿低迷，短期难以扭转库存压力。

合成橡胶库存持续下降，与天然橡胶形成分化，但整体橡胶市场信心仍显不足。业内预计在需求端未出现明显改善前，橡胶价格或延续震荡偏弱态势，万四关口支撑力度需进一步观察。