新胶集中上市施压盘面 天胶期货低位徘徊震荡运行

国内天然橡胶期货市场未能延续涨势，主力合约开盘后震荡下行。上期所报道6月4日主力合约开盘于18160元，最高18220元，最低下探至17775元，最终收盘于17925元。此次盘面回调主要受到国内新胶集中上市的影响，供给端的增量对市场价格形成了直接压制。

从原料端来看，现货市场报价出现松动迹象。云南产区胶水收购价在15.8至16.5元/公斤，随着产区全面开割，原料供应逐渐增加。现货价格方面，云南全乳胶现货价格表现相对坚挺，维持在17900元/吨附近，低价现货对期货盘面的上涨空间构成了牵制。

供应面上虽ANRPC预估2026年全球天然橡胶仍存在27.8万吨的小幅缺口，但短期压力显著。东南亚主产区及国内云南、海南等地正逐步进入增产周期，越南产区也已全面开割，新胶持续稳定流出。泰国STR20外盘报价保持在2260美元/吨，进口成本并未出现明显抬升。库存方面传来利好，全国橡胶社会库存降至126.92万吨，环比减少2.56万吨，青岛保税区库存与上期所RU仓单均呈现小幅下滑趋势，去库节奏为胶价提供了底部支撑。

下游需求呈现分化态势。6月初，半钢轮胎开工率为75.12%，略有回暖；全钢轮胎开工率则为68.06%，小幅回落。终端市场刚需表现平稳，但工厂多采取按需采购策略，未出现集中补库行为。由于原油价格处于高位，推高了合成橡胶的生产成本，部分下游企业开始改用天然橡胶作为替代，这一行为间接托底了消费需求。