沪胶收涨190元至16985 去库缓步破局上方承压

上海期货交易所公布的数据显示，7月20日天然橡胶主力合约呈现低开高走态势。盘面以16855元开盘，日内在多空拉锯中最高冲至17130元，最低下探16780元，尾盘企稳回升，最终收于16985元，较前一工作日结算价16820元上涨190元。全天波动幅度达350点，多头在天气题材驱动下试探性入场，但量能未显著放大，市场仍在等待更明确的供需信号。

供应端处于典型的多空交织阶段。东南亚主产区正处传统增产季，泰国全年产量预估下调至490.8万吨，当前原料杯胶报价83泰铢/公斤，季节性增量在稳步释放，厄尔尼诺引发的干旱预期像悬顶之剑，持续压制长远增产节奏。国内产区方面，云南与海南连日降雨叠加台风外围环流影响，割胶作业频繁中断，胶水流出不畅，新胶上市量明显不及季节正常水平，短期原料端供给被被动收紧。目前海南部分收胶站因货源不足下调日收购量，云南西双版纳产区也出现类似情况，成本端对现货形成托底。

库存层面出现边际改善迹象但未脱困。上期所天胶仓单存量14.95万吨，周环比微幅回落1480吨；青岛保税区总库存69.11万吨，延续小幅去库走势，一定程度上缓解了前期极度悲观的累库压力，但绝对数值仍处历年同期高位，去库速度远赶不上旺季潜在的到港增量。贸易商称现货全乳胶报价维持在17100元/吨上下，实单可谈空间扩大，高价成交阻力明显，显性库存积压削弱了价格上涨的弹性。

现阶段胶价受短期天气扰动带来的阶段性利多支撑，但中长期被旺季增产预期与弱势需求双面夹击。主力合约在16780至17130区间内多空换手频繁，缺乏单边驱动。