天然橡胶进退两难 18500关口反复拉锯

根据上海期货交易所发布的数据显示，8月26日天然胶主力合约开盘于18425元，日内最高冲至18665元，最低下探至18330元，最终收盘于18540元。

泰国南部宋卡、洛坤一带阵雨拖割胶，杯胶收67.3泰铢/公斤，胶水76.5泰铢上下，同比高近四成，加工厂收胶成本线被顶死。8月下旬泰南仍处旺产季但有效割胶日不足六成，原料释放节奏受限，成本对盘面托底效应短期拆不掉。国内云南西双版纳降雨减少；海南中部阵雨打断采摘，国营厂胶水15.1-15.3元/公斤。青岛SCRWF全乳胶价格在17700-17900元/吨，对RU2701基差-745至-945元偏弱，现货跟涨不领涨。

库存去得慢但没反转。截至8月23日青岛保税+一般贸易合计63.15万吨，周环比降1.06万吨（降幅1.65%），其中保税6.99万吨降2.7%、一般贸易56.17万吨降1.51%。绝对量比去年同期仍高一大截，去库靠出库率抬升而非到港断档，贸易商到期出库为主，下游主动补库没影。

需求端没有明显回暖迹象，国内全钢胎开工62.72%、半钢胎65.67%，同比半钢仍低8个点上下，成品胎库存全钢40天、半钢46天。轮胎厂原料库存7-15天，胶价过18000后点价更挑，实单零星空单，所谓"金九"还停在预期里没兑到订单表。25日BR主力受原油回落带崩，盘中跌超5%到13895元，天胶与合成胶价差拉到4600元以上，替代弹性反而因合成胶便宜而反向不利于天胶。