下游工厂负荷持续降低 橡胶行情难反转

截至上周五，我国全钢胎企业开工率53.5%（-6.23%），半钢胎企业开工率28.31%（-24.25%）；由于五一节前大部分企业降低负荷，叠加海外订单受到抑制，下游工厂负荷或持续降低，预计天然橡胶价格短期内很难出现反转，后期需求端成为关键影响因素，短期或维持震荡走势。

原料方面：国内云南橡胶主产区预计5月陆续开割；国家方泰国旱情得到缓解，当地全月降雨量仅低于去年同期-20%，但持续的旱情叠加季节性低产，使基础原料生胶片与烟胶片的收量有限。东南亚多个产胶国受疫情与干旱天气影响影响，开割时间整体延迟，开割后产量低于去年同期，后期天然橡胶供应或减少，支撑价格上行。橡胶升水合成胶1750 元/吨（-50），合成胶弱势仍对天然橡胶价格形成拖累。

库存方面：国内交易所总库存截止5 月8 日为239745 吨（+126），期货仓单量235830 吨（+320）；截至5月5 日，青岛港口总库存首次出现下降，预计5 月到港量将有所减少，库存将有所缓解。但国内橡胶库存依旧处于高位，难以支撑胶价上行。海外下游企业逐步复工复产，国内下游需求进一步改善，5 月上旬港口库存有望进一步回落。

目前海外新冠肺炎疫情依旧是拖累胶价上行的主要因素，后期天然橡胶走势还需看疫情发展形势。