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2025年上半年丁腈橡胶市场行情震荡，价格呈现前高后低反复波动特征。从1-4月先扬后抑，到5月阶段性反弹、6月稳中偏弱后窄幅回升，市场多空因素交织，供需双弱与成本支撑交替主导。以华东市场兰州石化3305E为例，截至6月23日现货价格为16200-16400元/吨，较年初仅下跌100元/吨（跌幅0.61%）；但上半年均价达16006元/吨，较2024年全年涨5.75%，较2024年上半年涨11.52%。
上半年行情的核心矛盾集中在原料、供需与宏观环境的交互作用。原料端，作为主要成本支撑的丁二烯价格呈现“前高后低”走势：春节前因供应端支撑处于高位，对丁腈橡胶形成成本托底；春节后随着供应量增加及需求恢复缓慢，丁二烯价格逐步回落，4-6月多次下探至9000元以下，削弱了对丁腈橡胶的成本支撑。
供应端呈现阶段性收紧特征。一方面，国内部分丁腈橡胶装置扩能，数据显示2025年中国丁腈橡胶产能同比增长3.6%，上半年产量同比增12.4%，一季度供应压力逐步显现；另一方面，6月起兰州石化、宁波顺泽等装置计划检修，7-8月检修力度加大，4-6月供应预期缩减对市场形成短期支撑。
需求端则受终端分化与出口限制拖累。家电、汽车市场在政策刺激下需求回暖，但地产市场持续承压；出口方面，美国对近150类汽车零部件加征20%“芬太尼”关税叠加可能的反倾销税，导致中国汽车零部件出口成本上升，部分企业面临订单流失，间接抑制丁腈橡胶需求。
宏观环境与贸易摩擦进一步放大市场波动。上半年全球经济增长承压，发达经济体放缓、新兴经济体压力加大，叠加俄乌、中东地缘风险推高能源价格，合成橡胶期货高波动性传导至丁腈橡胶市场，情绪面受消息面影响显著。
对于下半年，市场普遍预期价格或呈现前高后低形态。三季度，7-8月兰州石化、宁波顺泽检修计划将缩减供应，叠加“金九银十”传统消费旺季临近，下游或提前备货，供需差有望收窄，支撑价格修复；四季度，丁二烯在供应预期增长背景下价格或明显下行，成本端利空丁腈橡胶，同时国内供应稳定、下游需求季节性回落，供大于求格局或施压行情。海外贸易冲突、地缘风险持续发酵，将继续加剧市场不确定性，丁腈橡胶价格波动性或进一步增强。
