成本走弱供应增加 顺丁下半年价格中枢下移

2026年上半年顺丁橡胶市场走出冲高回落曲线，走势与年度预测报告基本一致，但实际高点远超模型推演。截至6月30日华北地区高顺式顺丁橡胶BR9000上半年均价约14080元/吨，较2025年同期上涨9.88%。价格极值出现在3月末达18000元/吨，同比2025年上半年高点涨22.45%；低点落在1月初为11000元/吨，与去年同期最低位持平。从近13年长周期看，上半年月均价回落但仍显著高于历史均值，行业利润与开工受成本剧烈波动干扰明显。

下半年宏观呈现内稳外波动格局。国内政策预期平稳，但中东余波、美债、联储加息、欧对华关税及全球通胀令出口环境复杂，对顺丁阶段性行情有偏强指引但持续性存疑。成本端丁二烯下半年或反弹后重心下移，运行区间8500-12000元/吨，高点在三季度受检修及新产能未释放支撑，低点或在四季度随检修减少、新装置投产及年底海外降库进口增量而出现，成本支撑先强后弱。

供应端压力逐步显性化。除扬子石化、威特化工有停车计划外，其余装置暂无大修，三季度塔里木石化顺丁装置投产及宁波装置满负荷运行将推高产量。需求侧低速增长且胎种分化：半钢受欧盟双反及国内配套下滑拖累开工或降；全钢因检修减少、替换与出口回暖及政策配套支撑开工走高，但综合增量空间有限，基本面支撑边际减弱。当前社会库存仍处于去化尾声，若新装置顺利出料将重新累积厂库压力。

2026年下半年顺丁橡胶或反弹后震荡走低，整体中枢低于上半年，月均价预计在11600-13300元/吨区间波动。三季度虽受需求前置及天胶天气炒作有季节性上涨概率，但新产能上量或压制涨幅；四季度地缘影响消退、轮胎订单下滑叠加供需矛盾积累，价格承压下行风险加大。