天然胶价格延续涨势 上游产能面临瓶颈

天然橡胶市场在2026年开局延续涨势。上海期货交易所数据显示1月5日日盘交易时段，天然橡胶期货主力合约价格一度上行至15925元/吨，当日开盘于15700元，日内最低15680元，均价15801.62元，最终收盘于15790元，涨幅165元。

当前价格走势受到多重因素交织影响，其中下游轮胎行业的稳定预期为价格提供了一定支撑。从全球供应格局看，东南亚传统产胶区域正面临严峻的结构性挑战。泰国、印尼、马来西亚等国的橡胶树普遍面临树龄老化问题，单产呈现下降趋势。同时橡胶种植的经济效益相较棕榈油等作物缺乏优势，胶农翻种与新植意愿持续低迷。新兴的产胶区域如科特迪瓦、柬埔寨等国虽然保持较高增速，其总体基数较低，新增产能难以在短期内填补传统产区的潜在缺口。

行业报告显示，全球天然橡胶割胶产能扩张已接近峰值，未来供应增长将极为有限。非洲产区的产量增长成为市场关注变量，科特迪瓦2025年天然橡胶出口量预估超过140万吨，其增量仍不足以改变全球供应趋紧的长期预期。国内市场库存数据印证了短期压力。截至2025年12月21日的统计周期，中国天然橡胶社会库存总量达到118.2万吨，较前一周增加约3万吨。其中深色胶库存为77.4万吨，浅色胶库存为40.8万吨，两者环比均呈现增长态势。青岛保税区与一般贸易仓库的入库量保持稳定，出库节奏因节日因素有所放缓。

下游需求层面，轮胎企业开工率在去年12月维持了相对平稳的运行态势。全钢胎开工率与2024年同期水平基本持平，半钢胎开工因出口订单支撑表现略好。春节假期临近，部分轮胎企业已开始安排减产检修计划，预计1月中下旬起，下游采购活动将逐步转淡。期货市场对万五关口附近的支撑力度存在分歧，部分多头基于长期供应收缩逻辑持有头寸，空方更关注高库存与季节性淡季的现实压力。