天然胶期货高位震荡 供应下降支撑价格

上期所发布数据显示在1月14日天然胶期货价格走势高位震荡，主力合约当日开盘于16040元，最高冲至16480元，最低下探至16010元，最终收于16160元。涨幅85元。短期来看，供应端的一些变化为价格提供了支撑。国内产区已基本结束本季割胶作业，新胶供应量降至低点。季节性供应收缩的消息，提振了市场多头的信心。原料产出下降后，短期内国内现货价格也获得了相应支撑，期货与现货的联动性有所增强。

宏观市场情绪对近期走势影响不小。近期市场对宏观经济回暖的预期有所升温，带动了商品市场普涨的氛围。橡胶是重要的工业原料，其价格也在此背景下出现反弹。橡胶自身的季节性特征开始显现。在经历了低产季的供应收缩后，价格的上涨弹性往往开始减弱。随着时间推移，库存累积的压力可能重新成为制约价格的主要因素。下游需求若未能超预期跟进，高库存将对胶价形成压制。

下游需求端目前表现平稳但缺乏亮点。轮胎等主要橡胶制品企业的生产活动按部就班，并未出现订单大幅放量的情况。临近春节假期，市场普遍预计节前需求端难以出现强劲的上行走势。多数工厂将以完成现有订单和维持安全库存为主，大规模补货备货的意愿不强。这种需求端的平淡表现，价格的上涨缺乏坚实的内生动力，更多依赖于成本支撑和宏观情绪。

天然橡胶市场正处于季节性偏弱阶段。虽16000元/吨的价格水平显示出一定的技术支撑，上行动力并不充沛。天然橡胶的估值经过前期的修复，目前已经回到中性水平，既不高估也不明显低估。