天然橡胶主力合约盘中失守两万关口

上期所报道10月14日天然橡胶盘面冲高回落，当日主力合约以20120元开盘，盘中一度拉到20455元，多头没能守住这个位置，价格随后一路往下走，低点砸到19985元，两万整数关口在这一刻被击穿。尾盘收在20065元，比前一交易日结算价低了450元，全天振幅五百元左右，多空双方在盘中的争夺相当激烈。

四季度东南亚产区进入传统旺产季，这是个绕不开的压制因素。新胶上市节奏加快，供应环比增量的预期一旦被盘面认可，高位回调的风险就摆在那里。供增需弱的格局下，持有多单的人确实需要多一分谨慎。也有业者不这么看，厄尔尼诺的远期扰动还没有消失，原料端成本高企对价格底部仍有托举，眼前这波行情用宽幅震荡去描述或许更贴切。

基本面泰国杯胶维持在81泰铢/公斤附近的高位，同比抬升幅度不小，原料成本这层支撑暂时还在。产区降雨条件却在改善，割胶作业陆续恢复，新胶释放只是时间问题。国内青岛保税区库存出现阶段性回升，入库率反超出库率，这是7月下旬以来的头一回，现货流通货源比前一阵宽松，期现基差随之收敛。

下游这一侧的恢复力度偏温和。橡胶轮胎企业节后陆续复工，开工率环比确有修复，面对处在高峰的原料价格，工厂主动建库的意愿明显不足，更多是在消化自己手里的成品和原料库存。成品库存周转天数仍处在偏高的位置，需求端没有出现超预期的放量，行情想往上走，缺少来自消费端的推力。

消息面上还有一层拉扯。ANRPC下调了本年度全球天然橡胶产量预估，全球供需维持小幅缺口的判断没有被推翻，超强厄尔尼诺的远期气候风险也未完全解除，现实的增产逻辑却在主导当下的盘面。海外风险偏好反复，美元波动不断扰动大宗商品的整体情绪。泰国杯胶报价、青岛库存变动、轮胎开工的持续性，是判断行情最直接的三个抓手，天气预期一旦被证伪，回调的空间会被迅速打开。