橡胶低位动荡仍在延续 短期新单仍以观望为主

昨日沪胶主力合约收于13795元/吨，较前日-1.99%，持仓491676手，较前日+53024手，夜盘-1.15%，持仓+1104手。

现货方面：云南国营全乳胶(SCR5)上海报价为12150元/吨(+50，日环比涨跌，下同)，与近月基差-1430元/吨;泰国RSS3上海市场报价14600元/吨(含17%税)(持平)。现货商暂时观望为主，实单零星成交。泰国合艾原料市场生胶片44.88泰铢/公斤(-0.43)，泰三烟片47.79泰铢/公斤(持平)，田间胶水44.50泰铢/公斤(+0.50)，杯胶38.00泰铢/公斤(+0.50)，泰国原料收购价格窄调。云南西双版纳产区已进入停割期。海南产区已进入停割期。

合成胶价格方面：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价12750元/吨(持平)，独子山顺丁橡胶BR9000市场价12800元/吨(持平)。市场行情无明显波动，交投小单延续，实际成交具体商谈。

橡胶行业下游需求增长乏力，供需矛盾仍在行业整体呈供过于求格局。橡胶产业链包括橡胶生产和橡胶制造两大部分，橡胶生产中的合成橡胶供给已经进入过剩阶段。2015年丁苯橡胶和顺丁橡胶的总产能分别达到180万吨、182万吨，但产能利用率仅为54.5%、45.1%。虽然2016年以后，合成橡胶行业的供给侧改革开启，但当前合成橡胶的供需矛盾依然突出。

除合成橡胶供给存在过剩外，天然橡胶市场也处于不平衡状态。2011年主要产胶国种植面积激增，导致天然橡胶价格直至2016年下半年都在低位徘徊，且胶树种植到收割的周期约为7年，预计2018年附近，天然橡胶供给将受到冲击。

综合看，昨日沪胶日间受资金面影响大幅跳水，夜盘最低报13645，创2月来新低，基本面整体依旧偏弱态势，天然橡胶生产国协会(ANRPC)上周公布2017全年供给增速远高于需求，整体过剩37.8万吨，本周国际橡胶研究组织(IRSG)报告亦显示全球天胶供应过剩18.2万吨，供需矛盾未得到有效缓解，叠加青岛保税区及上期所库存仍保持上升态势，整体库存高位是抑制胶价上行的根本原因，但考虑泰政府保价政策等因素，盘面下行空间亦有限，预计后市延续低位震荡的可能性较大，建议短期新单仍以观望为主。