橡胶未来供需压力依然较大

2018年1月17日，昨日美股和原油继续有稳定表现，但反弹步伐已经放缓，国内工业品板块亦小幅上行，反映出宏观预期的持续改善，对胶价同样有一定支撑作用，不过由于整体空头的情绪仍未根除。当日橡胶RU1905增仓增量，期价收涨。收于11640，较上一交易日+1.04%；成交量295048；持仓360052，+2112，基差-500，-30；Ru5-9月价差-225，+40。夜盘期胶小涨20点或0.17％，收于11640元/吨。

现货市场：上海市场17年国营全乳（云象）报价在11150（+100）元/吨；越南3L报价10800（+50）元/吨；泰国3号烟片12600（+150）元/吨；云南17年全乳胶10550（+100）元/吨。泰国合艾原料市场生胶片43.09（+0.43）泰铢/公斤；泰三烟片45.77（-0.03）泰铢/公斤；田间胶水39.5（-0.5）泰铢/公斤；杯胶35.5（0）泰铢/公斤。合成胶：华东地区齐魯石化丁苯橡胶1502市场价11900（0）元/吨；顺丁橡胶市场价12000（0）元/吨。上一交易日青岛保税区市场报盘积极性略有下调，询盘积极性下调，整体成交情况不活跃，美金胶成交价格持稳，人民币胶成交价格持稳。

库存方面：仓单410100吨，+120；截止上周末，交易所库存：436566吨，+4261吨，库存依然处于高位。

消息方面，1.周三泰国橡胶局公开表示“橡胶20年战略”，目标分别是减少种植面积、提升每年每莱橡胶地产量、增加国内橡胶使用比例、提高橡胶产品出口至以及增加橡胶种植园收入。2.近期泰国农业部部长格里萨达称，为了解决供应过剩问题，该国将砍伐老树，目标是将当前450万吨的产量削减至300万吨，将420万公顷的种植面积减少至240万公顷。考虑到目标数量太大且泰国以私人拥有胶园为主，政策推行存在难度，加上减产关系到市场份额，因此实际执行力度存疑。

总结，虽然目前国内天然橡胶产区进入停割期，但泰国产区仍处于割胶旺季，今年全球天胶产量仍将保持增长势头。交易所库存和保税区外库存均持续增加，下游轮胎厂开工率保持平稳，节前存在备货需求。但需求增速赶不上供应增速，未来供需压力依然较大。时至年末，天胶备货期逐步结束，下游轮胎厂也将在下周放假停工，而当前仍处于胶价的季节性强势周期中。由于世界经济增长放缓，对中美贸易战和地缘政治问题的担忧，2019年全球天然橡胶消费可能会减少增长。操作建议：多单轻持，持多者若盘中逢冲高压力不济亦可以做减持操作。