天然橡胶反弹动能不足 供需偏弱限制7月上行空间

根据上海期货交易所发布的数据显示，6月30日夜盘时段天然橡胶期货市场走出修复行情，RU主力合约小幅冲高后转入窄幅整理，最终收报16720元/吨，单日涨幅0.39%。7月1日主力合约走势震荡，日内开盘于16790元，最高16815元，最低16620元，最终收盘于16655元与前一日结算价持平。反弹过程中资金跟进意愿不足，市场情绪依旧偏谨慎。

供应端压力正逐步显现，全球天然橡胶主产区已进入季节性高产周期。泰国、越南以及国内云南、海南等地割胶作业全面展开，新鲜胶水供应量增加导致产区原料收购价格环比下跌3.5%。随着新胶源源不断涌入市场，青岛保税区及一般贸易环节的总库存量攀升至68.36万吨，且上期所注册仓单维持高位，近月合约面临的交割压力不容小觑。

需求侧陷入传统淡季困境。行业调研数据显示，国内全钢胎企业开工率为60.12%，半钢胎开工率为62.34%，分别较上周下降3.28和6.19个百分点。由于轮胎成品库存周转天数持续增加，生产企业采购原料仅维持刚性需求，并无主动补库的意向。加之5月份轮胎出口数据同比转弱，下游消费端难以对胶价形成有效支撑。

针对7月行情走势，市场关注焦点集中在几个方面。东南亚地区厄尔尼诺现象导致的干旱是否会加剧，这将决定远期合约的减产溢价空间。同时，港口到港量及库存累积速度将继续压制近月合约表现。此外高温天气下轮胎企业开工率的修复情况以及7月上旬检修企业的复产进度，也是影响短期需求的关键因素。