顺丁橡胶强反弹偏多 检修潮收紧供应面

顺丁橡胶近期盘面与现货同步走强，短期走势被定义为震荡偏多而非单边冲顶。原油端是底层火柴。中东地缘风险未消，国际油价高位横盘，丁二烯山东鲁中送到13500-13700元/吨，黄海西岸自提13000元/吨，单周涨幅超400元。成本锚上移直接抬升高顺顺丁边际成本，期货主力合约8月31日收15000元涨610元，突破万五关口带动现货情绪反转。

供应端检修密集铺开。浩普新材料6万吨/年高顺顺丁装置8月31日起降负运行；台橡宇部（南通）7.2万吨/年钴系高顺顺丁装置8月28日停车，检修约3周；齐鲁石化7万吨/年高顺顺丁装置8月31日停车检修。三套装置合计影响产能超20万吨/年，叠加前期部分民营线低负荷，国产供应收缩预期被迅速计价。8月下旬顺丁行业开工已滑至七成下方，检修窗口与需求淡季错位，现货端议价权暂时回摆到卖家。

现货报盘分层清晰。8月28日江浙地区商家上调100-250元/吨，大庆BR9000主流14900-15100元/吨，四川BR9000同区间，独山子BR9000报至15100元/吨；宁波市场大庆BR9000低端成交14600元/吨，高低端价差350-500元。中石化销售公司8月31日统一上调齐鲁、燕山、扬子、茂名顺丁出厂价300元/吨至14900元/吨，厂价与市价收敛。

下游承接没跟上。全钢胎开工61%一线、半钢胎65%出头，成品胎库存全钢40天、半钢46天，"金九"订单未实证，轮胎厂对15000以上合成胶只肯按7-15天刚需点价。BR9000对RU2701价差拉到4600元以上，替代天胶的窗口因天胶自身天气溢价而未完全关闭，顺丁上涨更多是成本+检修驱动而非需求拉动。

短期万五成新中枢，BR2610上档看15200-15400元前高压制，回踩14670元结算价有买盘。检修装置9月中下旬陆续复产，台橡宇部3周检修到9月18日前后，齐鲁重启节奏决定9月第二周供应回补量。盯丁二烯港口库存、BR仓单流出及全钢胎开工是否回63%，高位追多需带止损。