库存持续高位 制约胶价向上突破

昨日沪胶主力合约收于13755元/吨，较前日-0.18%，持仓488396手，较前日+1780手，夜盘+0.18%，持仓-4178手。

现货方面：昨日云南国营全乳胶(SCR5)上海报价为12050元/吨(+50，日环比涨跌，下同)，与近月基差-1575元/吨;泰国RSS3上海市场报价14550元/吨(含17%税)(+200)。市场成交一般，业者观望报盘为主。泰国合艾原料市场生胶片无报价，泰三烟片49.30泰铢/公斤(+1.51)，田间胶水44.00泰铢/公斤(-0.50)，杯胶37.00泰铢/公斤(-0.50)，泰国原料收购价格窄调。云南西双版纳产区已进入停割期。海南产区已进入停割期。

合成胶方面：昨日，齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价12750元/吨(持平)，独子山顺丁橡胶BR9000市场价12800元/吨(持平)。市场部分买盘出现，部分下游厂家低位补货。

库存方面：截止1月25日，上期所注册仓单36.28万吨(较前日+290吨)。

产业链方面：(1)2017年韩国合成胶进出口同比增幅均超10%。

根据泰国海关最新公布的数据显示，泰国2017年12月份天然橡胶出口量为50.51万吨（含乳胶及混合胶），环比上涨3.03%，同比大涨24.22%。主要胶种出口情况如下：天然乳胶出口量为10.70万吨，其中浓缩乳胶出口9.04万吨；3#烟片胶出口量为6.96万吨；20#胶出口量为12万吨；混合胶出口量为13.26万吨。其他胶种出口量为7.59万吨。

国智库开泰银行研究中心认为，今年第一季度泰国橡胶价格有望反弹，但全年均价仍需跟踪。中心认为，中国对泰国的橡胶进口有助于提振胶价。中国从泰国进口约占全部橡胶进口量的65%，一般每年第一季度从泰国进口量最多，源于中国汽车市场需求旺盛，需进口橡胶用于制造轮胎。

综合看，昨日沪胶延续低位震荡态势，基本面依旧乏善可陈，整体供给增速仍大于需求，且青岛保税区及上期所库存仍维持高位水平，胶价受此制约向上突破难度较大，但考虑泰政府保价政策等中长期因素，盘面下行空间亦有限，预计后市维持低位震荡的可能性较大，建议短期新单仍以观望为主。