顺丁橡胶供需失衡加剧 价格重心持续下移

2025年上半年顺丁橡胶市场呈现供需双向承压格局。华北地区BR9000价格从年初14650元/吨高位回落至6月中旬11100元/吨，累计跌幅达24.8%。价格中枢较去年同期降低5.13%，二季度裂解装置开工负荷率攀升至69.3%，同比提升10%。裕龙石化15万吨新产能投产使国产供应量同比增加30.71%，但下游轮胎企业库存周转天数增加至22天，社会库存总量突破18万吨。

原料端丁二烯市场大幅波动，上半年华东地区均价同比下跌12.3%。5月裂解装置集中检修期间，丁二烯价格短期冲高至9500元/吨，但6月随着中沙石化20万吨新产能释放，价格快速回落至7800元/吨区间。这种原料成本与产品价格的倒挂现象，导致顺丁橡胶生产利润从3月的850元/吨降至6月220元/吨。

下游需求呈现结构性分化，全钢轮胎出口量在二季度同比增长17%，但欧盟对半钢轮胎加征反倾销税预期引发企业抢出口潮。7月进入传统生产旺季后，全钢轮胎开工率维持在75%高位，但半钢轮胎受贸易壁垒影响，出口订单环比下降23%。某上市轮胎企业财报显示，其二季度顺丁橡胶采购成本占比已从18%压缩至14%，反映出企业通过配方替代缓解成本压力。

下半年市场面临双重压力，青岛炼化10万吨产能计划9月投产，届时国内顺丁橡胶总产能将突破200万吨。而需求端欧盟新版《轮胎标签法案》实施可能削减15%的出口份额，叠加夏季高温导致轮胎企业开工率季节性下滑。行业监测数据显示，华东地区保税仓库库存已攀升至6.8万吨，较去年同期增长47%，供需失衡格局或将延续至四季度。