天然胶期货反弹至万八线 后期能否破传统淡季压制

上期所报道2026年5月末夜盘天然橡胶主力RU2609合约维持窄幅震荡，进入6月第一个交易日主力合约高开走强报17840元，盘中最高触及18080元/吨，最低17800元，最终收盘于18065元较上一交易日结算价上涨260元，日内成交量放大多空双方争夺激烈，盘面呈现出典型的强预期、弱现实并存震荡状态。

供给端多空分歧明显。泰国、印尼、越南等东南亚主产国与国内云南、海南产区同步进入季节性开割高峰期，新胶原料产量逐步释放，云南和海南胶水收购价较前期微幅下调，当地加工企业面临利润空间收窄压力。市场对于2026年厄尔尼诺事件引发干旱减产的预期持续升温，远月合约获得较强情绪支撑，部分产区出现阶段性降雨干扰割胶作业，原料上量速度受限，为现货及近月价格提供底部托底。

需求方面表现依旧偏弱。6月国内轮胎企业步入传统消费淡季，半钢胎与全钢胎产线开工率均有不同程度小幅下滑，下游成品库存出现累积迹象，终端重卡替换市场需求疲软。轮胎工厂多按刚需节奏小批量采购原料，主动补库意愿低迷，大幅压缩盘面上涨空间，仅海外出口市场部分长单形成微弱的需求托底作用。

库存端上期所天然橡胶注册仓单总量仍处相对高位，青岛保税区区内及一般贸易库存呈缓慢去化态势，但去库速率落后于多数机构先前预期，持续对近月合约构成压制。宏观外围市场中，国际原油价格高位运行推升丁二烯成本，带动合成橡胶期货及相关现货报价走高，从估值替代角度间接给予天然橡胶一定支撑。

短期内沪胶主力缺乏能够催生单边行情的明确驱动，上方受制于季节性供应增量释放及下游消费淡季的双重压制，下方依靠气候减产预期与原料生产成本构筑防线，天然橡胶期货反弹至万八线后预计延续区间震荡走势。